高盛报告探索确定比特币和其他加密资产基本面的方法

本周，高盛经济研究团队的 Zach Pandl 和 Isabella Rosenberg 发布了一份报告，探讨如何确定加密资产的基本面。 报告指出，将加密资产等同于黄金是确定其基本面的通用框架。 最大的区别是黄金没有真正的用户网络。 但除此之外，加密货币价格还与其底层分布式网络的价值挂钩。 该报告估计了使用区块链地址的网络用户数量，并将其与货币市值进行了比较。 他们比较了比特币、比特币现金、达世币、以太坊、以太坊经典、莱特币、XRP 和 Zcash，发现市值和网络规模之间存在明显的相关性。 他们根据历史数据计算出的平均增长曲线接近于价值=用户数的1.4次方比特币加密方式，给出了一个以基本面为参考的市值基准比率。 基于这一推论，报告指出，BTC的市值远大于基本面，其基于用户增量（基本面）的价值严重偏离市场价值。 过去几年，比特币市值较 2018 年平均增长了 520%，但网络仅增长了 60-100%。 该报告认为，这种偏见意味着比特币要么现在被高估，要么在 2018 年被低估，或者两者兼而有之。 但报告也指出，除了基本面因素外，加密货币的上涨背后还有许多其他因素，包括市场情绪及其作为快速致富新方式的吸引力。 然而比特币加密方式，投机交易带来的网络活跃度增加并不能完全反映出基本面的改善，因为平台并没有捕捉到更高的经济价值。 对于具有可持续价值的加密货币网络，活动需要由非投机用例驱动，而目前此类用例很少。 （雅虎财经）