解读dYdX空投后，卖压考验来了？

dYdX 再次掀起一场 DeFi 空投盛宴。 8 月 3 日，去中心化衍生品协议宣布将向 36,203 名互动用户发放治理代币 DYDX。根据互动程度，用户收到的空投数量从 310.75 枚到 9529.86 枚不等。获得空投的用户需要在8月31日前达到dYdX Layer2协议中对应的交易量，才能成功领取。

预计9月8日，第一批DYDX代币将进入流通。区块链评级和研究机构TokenInsight估计DYDX的市场价格约为22美元至1美元2.08。

错过空投的用户仍有机会获得DYDX。据dYdX官方介绍，挖矿奖励可以通过在该协议上交易、提供流动性或质押USDC等方式获得。相比之下，交易挖矿是一种更快的代币生成方式，协议会根据用户所花费的交易费用和开放合约的价值提供相应的奖励。

在治理代币发行后的几天里，dYdX 协议的交易量和活跃用户数都出现了显着增长，为其后续发展开了个好头。

目前，DYDX的价值主要体现在社区治理和费用折扣上，其长期价值需要协议发展来支撑。 dYdX用户Fly认为，目前协议的流畅度与主流中心化交易所不相上下，缺点是交易深度略逊色，不支持隔离保证金模式，手续费太高。

但是，由于其交易挖矿和LP挖矿已经进行了长达5年之久，抛压问题让一些投资者感到担忧。此外，在这条赛道上，Perpetual等竞争对手也蒸蒸日上。 dYdX能否站稳DeFi衍生品的“一哥”席位永续合约资金费太恐怖了，还需要经过各种考验。

dYdX 空投“设置卡”

继 Uniswap 和 1inch 等知名 DeFi 协议以空投形式发行治理代币后，去中心化衍生品赛道的领导者 dYdX 也加入了这一倡议。排队。

8 月 3 日，dYdX 宣布推出治理代币 DYDX，初始铸造 10 亿个代币，将在 5 年内分发。据官方介绍，10亿代币中，DYDX的50%将分配给社区用户，DYDX的27.73%分配给投资者，其余分配给创始团队和顾问. 5年后，为保证社区有资源继续推动协议的发展，DYDX年通胀率最高不超过2%。

作为衍生品赛道上的老牌项目，“dYdX Coin Offering”受到了众多DeFi玩家的关注。此前，Uniswap 发行空投，为与之互动的玩家赚取了不菲的利润。此次dYdX的空投规则和代币价值也备受关注。

根据dYdX官方文件，7月26日dYdX协议所有历史交互用户快照。共有36203名用户有权获得空投，他们将瓜分7500万代币根据互动程度，玩家可以领取的空投数量也不同。

7月26日前，只有在dYdX充值但未交易的用户，才能获得310.75代币空投；如果交易量超过1美元，他们可以获得1163.51个空投；交易额10000美元以上可获得4349.63个代币；交易额超过10万美元可获得6413.91枚代币 787名用户成为最大赢家，历史交易额突破100万美元，可获得9529.86枚代币空投。

DYDX代币空投分配规则

与Uniswap空投不同，可以直接领取，dYdX提出增加协议的活跃度。 “追溯挖矿奖励”的概念，即获得空投资格的用户必须在dYdX的Layer 2协议上完成相应的交易量才能获得奖励。

根据空投级别，用户需要完成的交易量也不同。获得310.75代币的用户只需完成一笔交易即可获得空投，获得更多空投的用户需要完成更高的交易额，从500美元到10万美元不等。

根据规则，所有获得空投资卡的用户必须在8月31日前完成相应的交易量。如果用户的交易量“任务”是5000美元，但他在截止日期前只交易了2500美元，用户只能领取 50% 的奖励。 8月31日之后，无人认领的DYDX将被没收并自动分配到社区金库。

用户终于可以在 9 月 8 日左右领取、提取和转移 DYDX 代币，届时 DYDX 将在市场上流通。也就是说，目前的DYDX还没有价格，这个空投“红包”的价值还是未知数。

不过，据区块链评级和研究机构TokenInsight粗略估计，DYDX的价格大致在6.$22比12.$08。但机构强调，由于计算过程中假设过多、数据选取时间短等因素，本次计算不能作为投资意见，仅供研究使用。

如果DYDX能达到机构预测的下限，即6美元，那么获得最少310.75个代币空投的用户账户中也将有186美元4.5美元，可以说是“大红包”了。

DeFi 衍生品也玩“交易挖矿”

又一个空投礼物来了，让很多没接触过dYdX的用户又“拍大腿”了。不过根据官方介绍，目前的用户只要在dYdX的Layer 2协议上进行交易，也可以获得DYDX代币。

这种代币获取方式是投资者熟悉的交易挖矿。 dYdX透露，未来5年，25%的初始代币供应量，即2.5亿DYDX将分配给在dYdX Layer 2协议上交易的用户，每个epoch周期（28天）将分配 3835616 个 DYDX 代币。目标是激励所有交易者使用 dYdX 第 2 层协议并加速市场流动性和整体产品使用。

dYdX 设计了一个复杂的函数公式来计算每个交易者每个周期可以获得的 DYDX 数量。简单来说，用户获得交易奖励的两个最重要的指标是用户未平仓合约的持仓价值和周期内花费的交易费用。

由于每个epoch周期分发的代币数量是固定的，单个用户的交易费用和未平仓合约价值占整体用户的比例越高，可以获得的奖励越多。

该挖矿机制上线后，吸引了大量用户涌入。据dYdX官方统计，自8月3日以来，其Layer 2协议单日交易量大幅增长。8月3日，该协议交易量达到2.18亿美元，创历史新高，超过前一天的 0.39 亿美元，上涨 458.97%。

dYdX 量显着增加

8 月 1 日至 7 日当周 dYdX 第 2 层协议的活跃用户数超过 7,000 人，明显高于前一周的 1,196 人。其总锁定价值也从 8 月 1 日的 5091 万美元增加到 8898 万美元。

最近参与dYdX交易挖矿的用户Fly告诉蜂巢财经，他正在通过风险对冲的方式进行挖矿。 “由于合约交易风险高，不宜盲目开单挖矿，一旦开错方向，挖矿肯定不足以弥补损失。”为了降低风险，Fly选择在中心化交易平台买入现货，同时在dYdX上做空等量现货进行挖矿。这样，无论币价涨跌，他的本金都不会丢失，他只需要支付交易费、转账gas费和少量的永续合约资金费。 .

在一天之内，Fly 已经开采了大约 800 个 dYdX 代币。根据他的实测，提高挖矿速度最好的办法就是多花交易手续费。购买 DYDX 代币。”

需要注意的风险是，dYdX是一个去中心化的衍生品平台，其所运营的衍生品存在自身的金融杠杆风险，而且由于DYDX目前没有市场价格，因此挖矿仍有很大的不确定性。

p>

除了通过交易获得DYDX，dYdX还提供了质押挖矿的渠道。用户可以将 USDC 质押到流动性池中以获得 DYDX。目前每质押1000个USDC，估计每天可以挖出0.14个DYDX，获取速度比较慢。

根据 dYdX，该协议的流动性提供者 (LP) 也可以获得代币奖励。未来 5 年，总共将有 7500 万枚代币逐步分发给 LP，但 LP 挖矿并不适合普通用户。根据官方说明，在一个epoch周期内，流动性提供者至少达到maker交易量的5%才有资格获得奖励。

5年开采期带来潜在卖压

目前，dYdX 处于发币后的第一个 epoch 周期。预计9月8日，DYDX代币将首次自动解锁，释放代币约8110万枚，占初始代币总量的8.11%。

dYdX作为老牌衍生品交易协议，其知名度不亚于SushiSwap、Compound等协议，因此其后续发展及代币价格走势备受关注。那么，DYDX的价值体现在哪里呢？或者，它是干什么用的？

与所有去中心化协议的治理代币一样，DYDX 可用于社区治理。对于 dYdX 的发展，社区用户可以在治理论坛发起提案和投票。此外，DYDX更直观、更真实的价值在于，持有一定数量代币的用户可以享受交易手续费优惠。

但目前，dYdX 的交易费用比中心化交易平台高一点。普通用户（Maker）收取0.05%的手续费，Taker（Taker）收取0.2%的手续费。相比之下，OKEx普通用户的手续费为0.02%，吃单的手续费为0.05%；普通币安用户交易手续费0.02%，吃单交易手续费0.04%。

与中心化交易平台类似，30天内交易量达到一定标准的dYdX用户也会降低手续费比例。 30天内交易额超过100万美元，挂单交易手续费降至0.025%，交易手续费降至0.017%； 30天内交易量超过1000万美元后，挂单成交。无手续费，手续费降至0.11%。

幸运的是，持有一定数量DYDX代币的用户可以享受手续费优惠。 dYdX根据持有的代币不同，将手续费折扣率分为11个等级。如果您持有超过100个DYDX，您可以享受3%的折扣；持有超过1,000 DYDX，可享5折优惠；等等。用户持有DYDX 250万可享受45%的优惠，超过500万可优惠50%。

dYdX 交易费用详情

给予平台代币手续费折扣权是中心化平台的常见操作。 dYdX 也是如此，理论上会增加市场对 DYDX 的需求。然而，由于 DYDX 代币的 5 年交易期和 LP 奖励，其抛售压力引起了一些投资者的关注。

在去年的DeFi“夏天”，流动性挖矿是这个新兴世界的主旋律，但由于巨大的市场抛压，大部分DeFi资产走出了高低走势，这也让越来越多的DeFi用户养成“挖、卖”的习惯。如今，大多数依赖流动性挖矿的 DeFi 协议在市场轮动后已经消亡。最终，只有 Uniswap、Compound、Maker 等用户刚需的协议幸存下来，其治理代币也在经历低谷后重回正轨。

值得一提的是，在流动性挖矿初期，Uniswap 也产生了大量的 UNI，一度导致其代币价格从 8 美元以上跌至 2 美元左右，然后停止挖矿。矿场出炉后，UNI的价格开始回升。对于 dYdX 来说，它面临的一个主要挑战是永续合约资金费太恐怖了，当代币存在一定的市场抛售压力时，协议能否提供强大的价值支撑。

从费率对比来看，dYdX的手续费并不优于中心化平台，但它有交易挖矿的机制，可以用代币奖励用户，这是中心化平台所不具备的。对于合约交易者来说，往往更关心的是交易平台能否提供足够的流动性，交易体验是否流畅，交易工具是否齐全。

用户Fly反馈他在使用dYdX的时候比较流畅，因为是建立在Layer2网络上，操作不需要消耗gas费，开平仓的流畅度和中心化平台差不多. 同时dYdX还推出了止损功能，更加实用。

在深度上，Fly 觉得 dYdX 还是比顶级中心化交易平台差一点，“稍微大一点的订单不容易被快速成交，同样的订单在主流平台上被快速吃掉。”他认为dYdX的交易深度大致相当于二线中心化交易所。

此外，dYdX 目前不提供孤立和交叉仓位的选项。用户存入资产后，默认开启跨仓单。在极端市场情况下，用户将面临账户资金全部被清算的风险。 . “但总体而言，dYdX 颠覆了我对去中心化合约交易平台的认知，其流畅性不亚于中心化交易所，”Fly 说。

发行治理代币后，dYdX 进入了新的发展周期。至少目前来看，它的交易量增长很快，越来越多的人开始体验它的二层协议，这是它成长的一个良好开端。不过，市场上的永续竞争者也在蓬勃发展，dYdX能否继续保持在去中心化衍生品领域的领先地位，还需要经历各种市场考验。